Świetne wyniki banków na giełdzie. Szybko odrabiają straty

Na środowej sesji indeks WIG-banki w najlepszym momencie osiągnął 16 569 punktów i był tylko o 2 proc. niższy od swojego rekordu, który padł pod koniec marca tego roku. W środę rano rosły notowania wszystkich banków wchodzących w skład indeksu, choć po południu w niektórych przypadkach pojawił się kolor czerwony. Chodzi tu np. o Santander Bank Polska, którego kurs osiągnął historycznie wysoki poziom akurat dzień wcześniej, czyli we wtorek.

Niemniej sytuacja WIG-banki jest o niebo lepsza niż jeszcze dwa–trzy tygodnie temu. Przypomnijmy, że feralnego 7 kwietnia indeks ten załamał się do raptem 13 tys. punktów, a niektóre spółki traciły nawet po 12 proc. Według naszych obliczeń kapitalizacja największych dziewięciu banków giełdowych spadła wówczas aż o ok. 84 mld zł w porównaniu z ostatnią dekadą marca. Wedle zaś środowych notowań wycena banków wzrosła o ok. 76 mld zł.

Co jest przyczyną tak nagłych zwrotów akcji? Zdaniem analityków to przede wszystkim zmiany na rynkach globalnych i w tzw. otoczeniu makroekonomicznym. – Najwyraźniej mamy odreagowanie po tym, gdy zmniejszyło się ryzyko eskalacji wojen handlowych wywołanych przez administrację USA – zauważa Michał Sobolewski, analityk DM BOŚ. – Donald Trump zmienił zdanie i zawiesił na 90 dni cła dodatkowe, co poprawiło nastroje inwestorów zagranicznych – wskazuje też Kamil Stolarski, analityk Santander BM.

Zdaniem Michała Sobolewskiego warto też wziąć pod uwagę nieco większe oczekiwania co do zakończenia wojny w Ukrainie, co także może skłaniać inwestorów zagranicznych do powrotu na polski rynek. Zresztą nie tylko polski, bo podobnie jak u nas zachowują się też notowania banków europejskich.

Czytaj więcej

Banki

Minister aktywów państwowych: Nowy podatek od banków jest nie na miejscu

Podatek od nadmiarowych zysków banków to zły pomysł – powiedział w środę w czasie spotkania z dzi...

Z czynników krajowych pozytywnym impulsem do wzrostu wycen mogą być wyniki banków za I kwartał 2025 r., które mogą okazać się całkiem przyzwoite. Jednak kontrargumentem mogą być zbliżające się coraz większymi krokami obniżki stóp procentowych, które z pewnością wpłyną negatywnie na przychody banków z odsetek.

Ponadto Kamil Stolarski ocenia, że wpływ spodziewanych decyzji RPP na notowania banków nie musi być aż tak duży. Jego zdaniem bowiem, o ile obecnie mamy do czynienia z przyspieszeniem pierwszego cięcia stóp procentowych o kilka miesięcy (z II połowy 2025 r. prawdopodobnie na maj bieżącego roku), o tyle przewidywania co do głębokości obniżek (do 3,5 proc. na koniec cyklu) przynajmniej na razie się nie zmieniają.

Czy notowania banków mogę jeszcze rosnąć, czy osiągnęły już swoje maksima? – Odpowiedź na to pytanie jest zawsze najtrudniejsza – przyznaje Stolarski. – Moim jednak zdaniem banki nie są przecenione, biorąc pod uwagę przykładowo stopę dywidendy. Według mnie jest jeszcze przestrzeń do dalszych wzrostów, ale można wciąż obawiać się zawirowań na światowych rynkach, nieprzewidywalności polityki Donalda Trumpa itp. – podkreśla Stolarski.

Przykładem wciąż wysokiej stopy dywidendy w polskim sektorze może być Bank Pekao. Jeden z jego głównych udziałowców, Polski Fundusz Rozwoju, zgłosił we wtorek propozycję, by zwiększyć wypłatę dla akcjonariuszy do 75 proc. zysku za 2024 r. wobec 50 proc. wcześniej proponowanych przez zarząd. Jeśli propozycja PFR przejdzie, na dywidendy zostanie przeznaczonych 4,8 mld zł, czyli 18,36 zł na akcję, co daje ok. 10-proc. stopę dywidendy.

Również perspektywy dla wyników banków, nawet w kontekście przyspieszonych obniżek stóp procentowych, nie wyglądają aż tak źle. I to z kilku powodów. Banki w pewnym sensie zabezpieczyły się przed negatywnym wpływem zmiany cyklu w polityce pieniężnej w krótkim i średnim okresie, a ich wrażliwość na ruchy RPP się zmniejszyła. To m.in. efekt wykorzystania instrumentów hedgingowych czy większych inwestycji w obligacje skarbowe ze stałym oprocentowaniem.